Là doanh nghiệp lớn trong lĩnh vực du lịch, lữ hành, tuy nhiên việc phải đầu tư và duy trì hãng hàng không Vietravel Airlines đã ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh của Vietravel của đại gia Nguyễn Quốc Kỳ.
Vietravel buông hãng hàng không Vietravel Airlines
Cuối tháng 11/2025, Công ty Cổ phần Du lịch Vietravel (VTR) do đại gia Nguyễn Quốc Kỳ giữ vị trí Chủ tịch đã ban hành Nghị quyết Hội đồng Quản trị về việc thông qua chủ trương thoái toàn bộ phần vốn góp và chấm dứt việc sử dụng tên thương hiệu “Vietravel” trong Công ty Cổ phần Hàng không Lữ hành Việt Nam (Vietravel Airlines) – đơn vị thành viên do Vietravel sáng lập từ năm 2019.
Theo Nghị quyết số 60A/NQ-HĐQT-VP ngày 21/11/2025, Hội đồng Quản trị Vietravel thống nhất chủ trương chuyển nhượng toàn bộ 18.463.774 cổ phần phổ thông (khoảng 11,4% cổ phần) mà Vietravel đang nắm giữ tại Vietravel Airlines. Giá trị thoái vốn được xác định không vượt quá 10% tổng giá trị tài sản của Vietravel, căn cứ theo báo cáo tài chính Quý III/2025 đã được kiểm toán nội bộ. Thời gian triển khai dự kiến trước ngày 31/12/2025.
Sau khi chia tay với Vietravel, hãng hàng không Vietravel Airlines dự kiến sẽ đổi tên vào đầu quý II năm nay. Cơ cấu cổ đông của Vietravel Airlines sẽ còn lại các nhà đầu tư gồm T&T Airlines, T&T SuperPort, Quỹ BVIM và các cổ đông cá nhân khác.
Trước đó, từ cuối năm 2024, Vietravel đã bắt đầu chuyển nhượng cổ phần cho Tập đoàn T&T, qua đó trao lại quyền kiểm soát hãng bay này. Tại Đại hội đồng cổ đông 2025, đại diện T&T nắm vai trò chủ tọa, và ông Đỗ Vinh Quang, Phó chủ tịch T&T Group, được bầu giữ chức Chủ tịch Vietravel Airlines.
Chưa rõ ai nhận chuyển nhượng số cổ phần còn lại của Vietravel. Tuy nhiên hồi tháng 10 năm 2025, Bloomberg đưa tin AirAsia đang đàm phán mua cổ phần Vietravel Airlines, đánh dấu bước tiến mới trong nỗ lực trở lại thị trường hàng không Việt Nam sau nhiều lần trì hoãn kế hoạch trước đây.
Việc Vietravel thoái toàn bộ vốn trước hạn 31/12/2025 đặt hãng bay này vào giai đoạn vận hành độc lập, đòi hỏi phải xây dựng lại chiến lược phát triển và thương hiệu phù hợp với môi trường cạnh tranh mới.
Một bước tiến khác trong quá trình tái cấu trúc là việc Vietravel Airlines đưa trụ sở chính về số 172 Ngọc Khánh (Hà Nội). Cùng với đó, hãng hàng không này cũng đã hoàn thành tăng vốn điều lệ từ 1.300 tỷ đồng lên 2.600 tỷ đồng trong tháng 12/2025 vừa qua.
Lợi nhuận Vietravel lao dốc trong thời gian vận hành hãng hàng không
Dù được đặt nhiều kỳ vọng, tuy nhiên trong quãng thời gian 9 năm thành lập công ty hàng không và 5 năm hãng hàng không Vietravel Airlines cất cánh đã có những tác động lớn đến hoạt động kinh doanh của Vietravel.
Báo cáo tài chính kiểm toán các năm từ 2019 đến 2024 cho thấy kết quả kinh doanh và lợi nhuận của doanh nghiệp biến động mạnh.
Cụ thể, năm 2019 khi Vietravel công bố lập công ty hàng không, doanh thu ghi nhận 7.438 tỷ đồng, tăng hơn 200 tỷ đồng so với năm 2018. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp giảm mạnh từ 58 tỷ đồng của năm 2018 xuống chỉ còn 44,3 tỷ đồng trong năm 2019.
Sang năm 2020, doanh thu giảm mạnh chỉ còn 1.552 tỷ đồng, trong năm này VTR báo lỗ sau thuế gần 99 tỷ đồng. Tổng tài sản doanh nghiệp cũng giảm từ hơn 2.182 tỷ đồng xuống còn 1.858 tỷ đồng. VTR ghi nhận lỗ lũy kế hơn 37 tỷ đồng.
Trong năm 2021, năm đầu tiên chính thức vận hành hãng hàng không Vietravel Airlines, bức tranh kinh tế của Vietravel tiếp tục ảm đạm khi doanh thu chỉ ghi nhận gần 917 tỷ đồng, giảm mạnh so với 1.552 tỷ đồng của năm liền trước.
Trong năm 2021, các khoản chi của doanh nghiệp tăng mạnh khiến công ty du lịch lữ hành của đại gia Nguyễn Quốc Kỳ ghi nhận lỗ sau thuế gần 350 tỷ đồng, tăng mạnh so với số lỗ chỉ hơn 99 tỷ đồng trong năm 2020 và nâng tổng lỗ lũy kế doanh nghiệp lên hơn 185 tỷ đồng.
Hoạt động kinh doanh của Vietravel ghi nhận sự phục hồi mạnh trong năm 2022 khi doanh thu ghi nhận hơn 3.824 tỷ đồng. Sau khi trừ các khoản chi phí, VTR báo lãi sau thuế gần 105 tỷ đồng. Kết quả này giúp lỗ lũy kế của doanh nghiệp giảm còn gần 78 tỷ đồng.
Năm 2023, hoạt động kinh doanh của Vietravel tiếp tục khởi sắc ghi nhận doanh thu gần 5.949 tỷ đồng. Tuy nhiên giá vốn bán hàng, chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp tăng mạnh khiến VTR ghi nhận lãi sau thuế chỉ gần 80 tỷ đồng, giảm hơn 20% so với năm 2022. Dù vậy, kết quả này giúp VTR xóa sạch lỗ lũy kế khi lợi nhuận sau thuế chưa phân phối ghi nhận dương hơn 300 triệu đồng.
Năm 2024, Vietravel ghi nhận doanh thu hơn 6.734 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ. Tuy nhiên, trong năm giá vốn bán hàng, chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp tăng mạnh hơn khiến lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp của VTR giảm chỉ còn 35 tỷ đồng, chưa bằng 50% so với năm 2023.
Trong năm 2024, Vietravel có công bố về kết quả kinh doanh của Vietravel Airlines trong 6 tháng đầu năm. Theo đó, tổng số chuyến bay thương mại ghi nhận 3.701 chuyến, tăng hơn 17,9% so với cùng kỳ năm 2023.
Ghế cung ứng đạt hơn 777.000 ghế, tăng hơn 18,8% so với cùng kỳ năm 2023. Khách vận chuyển đạt 700.000 lượt khách, tăng hơn 39,2% so với cùng kỳ năm 2023.
Trong 9 tháng của năm 2025, VTR ghi nhận doanh thu đạt hơn 5.438 tỷ đồng, tăng gần 200 tỷ đồng so với cùng kỳ.
Trong kỳ, chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp tăng đáng kể khiến lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp giảm mạnh chỉ còn hơn 11 tỷ đồng, tương đương khoảng 36% so với cùng kỳ năm 2024.
Tại thời điểm 30/9/2025, nợ phải trả của VTR tăng lên mức 2.330 tỷ đồng, trong đó chủ yếu là nợ ngắn hạn với hơn 2.248 tỷ đồng. Riêng vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn đã chiếm hơn 849 tỷ đồng. Nợ dài hạn gần 83 tỷ đồng, trong đó vay và nợ thuê tài chính dài hạn chiếm tới hơn 81 tỷ đồng.
Tổng tài sản của VTR tăng từ 2.652 tỷ đồng lên mức 3.134 tỷ đồng, trong thời gian này doanh nghiệp tăng vốn góp của chủ sở hữu từ 292 tỷ đồng lên gần 579 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của doanh nghiệp ở mức hơn 15 tỷ đồng.
Theo công bố, Ngân hàng TPCP Công thương Việt Nam là chủ nợ ngắn hạn lớn nhất của VTR với dư nợ gần 252 tỷ đồng, đứng phía sau là Ngân hàng TPCP Kỹ thương Việt Nam với dư nợ gần 200 tỷ đồng, Ngân hàng TMCP đầu tư và phát triển Việt Nam đứng thứ 3 với dư nợ gần 159 tỷ đồng. Trong khi đó, các ngân hàng khác như Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam, Ngân hàng TPCP Quốc tế Việt Nam, Ngân hàng TMCP Tiên Phong và Ngân hàng TMCP Quân đội cũng cho VTR vay số tiền hàng chục tỷ đồng.
Hơn 81 tỷ đồng vay dài hạn của VTR được cấp bởi Ngân hàng TPCP Công thương Việt Nam với dư nợ hơn 71 tỷ đồng và Ngân hàng TMCP đầu tư và phát triển Việt Nam - Sở giao dịch 2 với hơn 10 tỷ đồng.
Lời cảnh báo cho các “đại gia” muốn nhảy vào lĩnh vực hàng không
Theo một số chuyên gia hàng không, kết quả hoạt động kinh doanh kém tích cực của Vietravel trong quãng thời gian vận hành Vietravel Airlines có thể xem là bài học kinh nghiệm cho Tập đoàn T&T của bầu Hiển khi trở thành chủ mới của hãng bay này.
Giới phân tích đánh giá, lợi thế của Tập đoàn T&T trong việc tiếp quản Vietravel Airlines là doanh nghiệp có quy mô lớn với vốn điều lệ 22.000 tỷ đồng, hãng bay sẽ trở thành mắt xích quan trọng trong hệ sinh thái đa dạng bao gồm: cảng hàng không, tổ hợp công nghiệp hàng không – logistics – đô thị sân bay và hệ thống hạ tầng giao thông,…
Dù vậy, Tập đoàn T&T của bầu Hiển được đánh giá cũng phải cần thêm thời gian để có thể tái cơ cấu, từng bước làm chủ chuỗi vận hành, từ khai thác, dịch vụ mặt đất đến kỹ thuật, bảo dưỡng và sửa chữa máy bay, để có thể mở ra lợi thế cạnh tranh dài hạn.
Đây cũng được xem là bài học tham khảo cho tham vọng sở hữu hãng hàng không riêng của đại gia Nguyễn Đức Chi khi lập Công ty cổ phần Crystal Bay Airlines với vốn điều lệ 300 tỷ đồng trong tháng 11/2025 vừa qua.
Với việc thành lập thêm Crystal Bay Airlines, giới đầu tư đánh giá đây là nước đi chiến lược nhằm hoàn thiện mảnh ghép chủ động nguồn vận chuyển khách, đặc biệt là khách quốc tế, phục vụ trực tiếp cho các quần thể du lịch nghỉ dưỡng do Tập đoàn Du lịch Crystal Bay đầu tư và khai thác.
Tuy nhiên, những bài học từ Vietravel Airlines và Bamboo Airways cho thấy cuộc chơi hàng không chưa bao giờ là dễ dàng. Crystal Bay Airlines hiện mới đáp ứng điều kiện pháp lý ban đầu, trong khi còn rất nhiều bài toán về chiến lược vận hành của một ngành đặc thù như thuê/mua tàu bay, huấn luyện phi công, bảo dưỡng - kỹ thuật, nhiên liệu, dịch vụ mặt đất và vận hành. Và tất nhiên là cả yếu tố khách quan bên ngoài khác.
Trong khi đó, nếu chỉ bay du lịch thì có thể không tận dụng hết lợi thế về sở hữu tàu bay và hãng bay riêng. Nhưng nếu tham gia cạnh tranh với Vietjet hay Vietnam Airlines không phải dễ dàng vì khó tối ưu các chi phí và chỉ cần hai “ông lớn” hàng không cạnh tranh về giá vé thì những “tân binh” trong lĩnh vực đặc thù này sẽ điêu đứng nếu không có nguồn tài chính mạnh hỗ trợ.
Theo công bố, Crystal Bay của đại gia Nguyễn Đức Chi có vốn chủ sở hữu tại cuối tháng 6/2025 là 1.583 tỷ đồng, trong đó vốn góp là 1.150 tỷ. Tổng nợ phải trả của công ty lên tới 5.440 tỷ đồng, gấp 3,4 lần vốn chủ. Trong đó riêng nợ từ trái phiếu chào bán riêng lẻ là 2.287 tỷ đồng, gấp 1,5 lần vốn chủ sở hữu. Bên cạnh đó, công ty còn có khoản nợ ngân hàng 384 tỷ đồng.
Nửa đầu năm 2025, Crystal Bay ghi nhận lỗ sau thuế 41 tỷ đồng, nâng tổng lỗ lũy kế kể từ khi thành lập 2016 lên 65 tỷ đồng.
