Trước thông tin SpaceX sẽ tăng mức định giá từ 1,75 ngàn tỉ USD lên 2 ngìn tỷ USD đã nẩy ra cuộc tranh luận: Đây là cuộc mở bán giấc mơ của Elon Musk hay do cách định giá phi truyền thống?
Theo các nguồn tin thân cận, SpaceX cùng các ngân hàng đầu tư sẽ tổ chức hàng loạt cuộc họp để kiểm tra tính khả thi của mức định giá mục tiêu mới, lên mức 2 ngàn tỉ USD. Chỉ trong thời gian ngắn, định giá dự báo của SpaceX đã thêm rất mạnh từ mức 1,75 ngàn tỷ USD được đưa ra vào tháng 12/2025.
Nếu đạt được, công ty sẽ chỉ đứng sau 5 “ông lớn” trong chỉ số S&P 500 gồm Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft và Amazon. Mặc dù chỉ tạo ra một phần nhỏ doanh thu, giá trị thị trường của nó sẽ vượt xa Meta Platforms Inc. và Tesla Inc. của chính Musk, hai thành viên còn lại của nhóm "Bảy công ty lớn nhất".
Hoạt động giao dịch cổ phần SpaceX trên thị trường tư nhân cũng tăng mạnh, chủ yếu thông qua các công ty mục đích đặc biệt (SPV). Theo Caplight Technologies, khối lượng giao dịch trong quý I đã gấp đôi so với nửa cuối năm trước, với hàng trăm triệu USD được trao tay.
Các ngân hàng lớn như Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase và Morgan Stanley đều đóng vai trò quan trọng trong thương vụ này.
Ở góc nhìn tài chính, mức định giá này gây tranh cãi lớn. Theo các nhà phân tích, nó tương đương tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) hơn 100 lần - vượt xa mức khoảng 79 lần của Palantir Technologies, vốn đã là cao nhất trong S&P 500.
Theo Bloomberg, động lực doanh thu chính của SpaceX đến từ chương trình vệ tinh Starlink, dự kiến mang lại gần 20 tỷ USD vào năm 2026. Trong khi đó, xAI - mảng trí tuệ nhân tạo mới - có thể chỉ đóng góp dưới 1 tỷ USD. Kỳ vọng doanh thu này cho thấy mức định giá 2 ngàn tỷ USD không dựa vào hiệu quả tài chính hiện tại mà phần lớn phản ánh kỳ vọng tương lai.
Cũng theo Bloomberg News, SpaceX có thể huy động tới 75 tỷ USD từ IPO - vượt xa kỷ lục 29 tỷ USD của Saudi Aramco vào năm 2019. SpaceX dự kiến sử dụng vốn IPO để tài trợ cho các dự án đầy tham vọng: trung tâm dữ liệu AI trong không gian, nhà máy trên Mặt Trăng, và dự án Terafab sản xuất chip cho robot và hệ thống AI do SpaceX và Tesla cùng vận hành.
David Erickson, phó giáo sư tại Trường Kinh doanh Columbia và cựu đồng giám đốc thị trường vốn cổ phiếu toàn cầu tại Barclays PLC, nhận định: “Điều bạn cần phải tin tưởng - và đây là điều họ sẽ tiếp tục nỗ lực cho đến khi hồ sơ được công khai - là việc tiếp tục bán giấc mơ, và về cơ bản, không ai giỏi bán giấc mơ hơn Elon Musk”.
Erickson cũng thẳng thắn: “Thực tế là vấn đề không nằm ở những kiến thức cơ bản, không ai có thể đạt được thành công chỉ dựa trên những kiến thức cơ bản về toán học vì toán học không hoạt động được”.
Trước thời điểm dự kiến niêm yết vào tháng 6, công ty sẽ thực hiện hai vụ phóng thử nghiệm quan trọng. Franco Granda, nhà phân tích tại PitchBook cảnh báo: “Khi con số vượt quá 1,75 ngàn tỷ USD, câu hỏi đặt ra là 'họ có thể dựa vào hình ảnh cá nhân của Musk đến mức nào để thúc đẩy con số này lên?". Ông kết luận: “Trước đây, nó là câu chuyện về một công ty lớn mạnh, cần nhiều vốn đầu tư. Giờ đây, bạn bắt đầu đưa vào đây những sáng kiến mang tính viễn tưởng thực sự và các con số không mấy khả quan đối với chúng”.
Định giá 2 ngàn tỷ USD của SpaceX không chỉ là câu chuyện về tài chính, mà còn là phép thử niềm tin của thị trường vào tầm nhìn của Elon Musk. Khi các chỉ số cơ bản chưa theo kịp kỳ vọng, câu hỏi lớn nhất không phải là SpaceX đáng giá bao nhiêu - mà là nhà đầu tư sẵn sàng tin vào tương lai đến mức nào.
.jpg "SpaceX nghiêng về niêm yết trên sàn Nasdaq 100 cho đợt IPO 'siêu khổng lồ'")
.jpg "SpaceX đàm phán với 4 ngân hàng lớn, chuẩn bị cho thương vụ IPO lịch sử")
